A股背后有强力支持 场外配资才是毒药

2015年06月29日来源： 编辑：东方财富网

　据《华尔街日报》报道，投资者在过去一周将冰水倒入火热的中国股市中，但即使从资深的中国观察家的角度来看，中国股市仍然是非常狂热的。

　　富达国际资本增值基金经理斯姆内加(Sammy Simnegar)表示：“如果有人一年前告诉我，中国股指将增长逾100%，我会大笑。”

　　这个一度蓬勃的市场会延续涨势吗？是的，有合理的理由支持其继续上涨。尽管最近经济放缓，但中国仍然是世界上增长最快的主要国家。中国央行自去年11月以来三次下调利率。中国的工资水平正在上涨，中国很快就会向国际投资者更加开放其国内股票市场。

　　也有足够的理由去提防中国股市下跌。这些因素包括，股市涨幅巨大，交易的疯狂性质、一些公司的“乐观”前景，中国股票的市盈率超过30倍。

相比之下，根据宏利资产管理公司的数据显示，截止到2014年12月31日的五年里，中国股市的市盈率约为14倍。

　　如果你趁低吸纳或者增加对中国市场的接触，你最好选择一个多元化的亚洲基金，这能够使你在避开狂热的情况下享受这一领域的增长。这便是你在进入中国股市之前所需要知道的事情。

　　股市泡沫

　　当人们谈论真正存在泡沫的中国市场，他们指的是以人民币为计价单位在上海和深圳证券交易所交易的A股。香港交易所历史更加久远、也更温顺：股指今年上涨了13%，部分原因在于它是一个银行和房地产公司股票主导的国际市场，而这些行业的股票通常有较低的市盈率。

　相比之下，尽管中国已经放宽了对外国投资的限制，但A股仍主要面向国内投资者。沪港通于去年开通，允许外国个人投资者和中国共同基金通过本地代理商和结算所购买这两家交易所的股票。

　　中国对外国机构投资A股的金额也做了限制。富达投资(Fidelity)的斯姆内加先生(Mr. Simnegar)表示，投资于A股的金额占自己基金资产的6%。中国13亿人口中大约有7000万个A股投资者，而70%的人投资金额不到1.5万美元。

　　一些中国股票以难以置信的估值进行着交易。T. Rowe Price Group投资组合专家尼克-比克罗夫特(Nick Beecroft)举例称，在线视频游戏和娱乐公司北京暴风科技自3月上市以来，已经在深圳交易所上涨超过3000%。该公司的市盈率为650倍。

　　虽然一些投资经理们指出，他们可以容忍高PE比率——因为他们押注公司收益会在未来增长——但按任何一个人的标准来看650倍的确过高了。

　　还有一个例子是在线视频和网络电视提供商乐视网，它的市盈率达到231倍。

　　斯姆内加表示：“我会认为有泡沫吗？ 绝对有。”他指出，某券商最近推荐了一家国旅游公司股票的市盈率达37倍。券商给这家旅游公司的评级为“购买”，因为该行业公司的平均市盈率为46倍。

　　另一个担忧：许多中国投资者购买股票是通过融资贷款或从经纪商手中借钱，对此中国政府正予以限制。上证综指在过去两周下跌在一定程度上是投资者担心政府限制融资贷款。

　　在某些方面，中国A股市场就像以前的美国场外交易市场，当时投资者在旧的纽约证券交易所外的街道随心所欲的进行交易，主要由个人投资者通过借钱来购买新发行的股票，股价也随之飞速上涨和下跌。

　　斯姆内加表示：“你退一步仔细想想，如果你住在中国，你不能到境外投资。而他们(中国储户)一方面在国内面对存款利率管制的约束，另一方面他们有着过度储蓄和喜欢赌博的文化。所以你会在不动产市场、澳门赌场以及股市上看到小型泡沫。”